【金融政策/米国】FRBの政策に手詰まり感、一段の緩和でも景気回復に疑問【0/08/30］

1 ：やるっきゃ騎士φ ★：2010/08/30(月) 14:39:15 ID:???

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http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16995820100830
http://jp.reuters.com/article/topNews/idJPJAPAN-16995820100830?pageNumber=2&virtualBrandChannel=13165

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［ジャクソンホール（米ワイオミング州）　２８日　ロイター］　米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は
一段の金融緩和を模索しているが、消費が低迷するなか景気刺激に十分かどうか、疑問が浮上している。

政府とＦＲＢの景気刺激策にもかかわらず回復しない景気に専門家も当惑しており、
ジャクソンホールで開かれた米地区連銀主催のシンポジウムでは、米景気の二番底懸念が話題となった。

シンポジウムでの講演でバーナンキＦＲＢ議長は、もし景気が一段と冷え込んだ場合に資産購入などの
追加策を検討する意向を示した。
しかしＦＲＢ内外に、資産購入による利点が不利益を上回るかどうか、疑問の声が出ている。
特に債券買入では、これまでのような効果を得るためには一段と巨額の買い入れに踏み切る必要がある
との見方もある。

元ＦＲＢ副議長で、プリンストン大学のアラン・ブラインダー経済学教授はシンポジウムで、
「国債を買い入れるなら、リターンが低い時期のため、量に見合ったリターンも減ると思う」と述べた。
これまでとられた非伝統的な緩和策は、証券類の買い入れそのものよりも、市場の期待に対する
「アナウンスメント効果」による影響が大きいことも一因だ。

元ＦＲＢ理事で現在マクロエコノミック・アドバイザーズに籍を置くラリー・マイヤー氏は、
非伝統的緩和策の緩慢な政策効果の一例として、１０００億ドルの国債買い入れは長期金利を
０．１０％ポイント押し下げる程度と試算している。　

＜買い入れ拡大より別の方法を＞　　
では、どれほどの買い入れなら有効なのか。
ＦＲＢが量的緩和を始めた当初、ゴールドマン・サックスのエコノミストは金融危機対応に
４兆―５兆ドルの銀行システムへの投入が必要と試算した。

マイヤー氏によると、ゴールドマンの試算はＦＲＢスタッフの試算とも合致しているが、
連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は、この額では出口戦略が複雑になるとして、実際の量的緩和は
これよりも小幅となった。

ＦＲＢは政策金利をゼロ近辺に引き下げたほか、国債・住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）
１兆５０００億ドル以上を買い入れ、ＦＲＢの資産は金融危機前の８５００億ドルから
２兆３０００億ドルに膨らんだ。

非伝統的政策と政府の８０００億ドルの景気対策は、ないよりましとの声があるが、計画通りの成果を
得たとは言い難い。キャピタル・ファイナンシャル・アドバイザリー・サービス（加州サクラメント）の
キース・スプリンガー氏は「巨額の刺激策がベストだったのだろうか」と疑問を呈している。

失業率は低下する兆候がなく、回復を主導する製造業は息切れ気味だ。ディシジョン・エコノミクスの
首席グローバルエコノミスト、アレン・サイナイ氏は「これまでの施策は機能しなかった。
何か別の方法をしなければならない」とシンポジウムで指摘した。

-続きます-